民生证券股份有限公司崔琰，白如近期对新泉股份（603179）进行计议并发布了计计划说《系列点评六：国际产能拓展加快剑指巨匠表里饰龙头》，本论说对新泉股份给出买入评级，面前股价为42.55元。

　　新泉股份

　　事件：公司暴露公告，拟在德国慕尼黑及德国拜仁州建设子公司。

　　国际产能拓展加快巨匠化业务表露胜利。把柄公司公告白丝 自慰，拟以自有资金3，600万欧元在德国慕尼黑投资建设新泉(欧洲)，并由新泉(欧洲)在德国拜仁州投资3，000万欧元建设新泉(拜仁)汽车零部件有限公司。公司本次对外投资是基于策略发展布局，以知足公司国际业务发展的需要，有助于更好的劳动公司客户，拓展国际阛阓；有助于公司把捏汽车产业国际界限内的发展趋势和客户需求；有助于保持和不休进步公司在国表里阛阓竞争中的上风地位，对增强公司详尽竞争力将产生积极影响，合适公司永久发展策略，促进公司恒久不竭发展。

　　产物&客户双拓展市占率稳步朝上。客户+：公司积极拥抱新动力，参加特斯拉供应体系彰显竞争实力，有望随特斯拉不休成长，达成量价利王人升，此外还拓展理思汽车、比亚迪（002594）、广汽新动力、吉祥汽车、长城汽车（601633）等新客户，并获取蔚来、极氪、合创等新势力品牌格局定点，新动力开动高成长。产物+：公司从内饰件逐步拓展到外饰件，单车配套价值有望过万元，同期公司前瞻性布局碳纤维材料，外饰加快拓展。2021/2022/2023年公司在乘用车界限市占率稳步进步，分歧达8.69%/13.95%/20.38%。中恒久看，巨匠车企降本压力加大下，表里饰入口替代加快，把柄咱们测算，巨匠表里饰阛阓范围达万亿元，咱们判断公司有望凭借高性价比和快速反映智商加快霸占份额。

　　巨匠化策略布局国际基地不竭拓展。公司积极进行基地拓荒，合理运筹帷幄产业布局，2023H1公司新建常州外饰公司、对外投资建设参股公司纬恩复材，以知足畴昔现存客户新增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求，加码畴昔订单，前瞻布局，进一步进步公司反映智商。2023年11月在马来西亚、墨西哥工场基础上，公告加码布局斯洛伐克工场，国际产能已辐照至东南亚、北好意思及欧洲地区；2024年3月公司再次增资斯洛伐克新泉并建设新泉好意思国集团及新泉(德克萨斯)，进一步鞭策国际化策略，咱们展望公司外售收入占比有望不竭进步，凭借性价比和快速反映智商在巨匠范围内加快霸占份额。

　　投资提出：新势力+自主品牌供应链+巨匠化布局，剑指巨匠内饰龙头：公司积极拥抱新动力，逐步拓展特斯拉、理思等新势力客户，积极拓荒产能辐照东南亚、北好意思、欧洲地区，有望凭借高性价比和快速反映智商达成巨匠市占率的加快进步。看好公司业务加快打破及范围效应和降本增效开动利润率进步，展望公司2024-2026年交易收入为137.12/177.11/218.25亿元，归母净利润为10.75/14.69/18.44亿元，对应EPS为2.21/3.02/3.78元，对应2025年1月3日42.55元/股的收盘价，PE分歧为19/14/11倍，保管“保举”评级。

　　风险领导：乘用车行业销量不足预期，客户拓展情况不足预期，行业竞争加重，原材料老本进步等。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据预见打算，东吴证券黄细里计议员团队对该股计议较为潜入，近三年预测准确度均值高达89.15%，其预测2024年度包摄净利润为盈利10.55亿，把柄现价换算的预测PE为19.61。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有21家机构给出评级白丝 自慰，买入评级20家，增持评级1家；畴昔90天内机构运筹帷幄均价为62.99。