申港证券股份有限公司刘宁近期对爱旭股份（600732）进行操办并发布了操办叙述《初度躲闪叙述：千里舟侧畔千帆过敢为威信引新潮》，本叙述对爱旭股份给出买入评级，以为其策画价位为13.60元，刻下股价为10.03元，预期高潮幅度为35.59%。

　　爱旭股份

　　投资节录：

　　从光伏产业链家具价钱、关系企业财务数据、光伏行业市集证据来看，2024是行业悲不雅心思束缚开释，束缚筑底的一年，行业急需破局：

　　多晶硅、硅料、电板片：2024上半年价钱降幅昭着，下半年基本踏实。

　　组件：本年前三季度价钱捏续下落，10月止住跌势，有所企稳。

　　硅料硅片行业：2024Q1~3，营业收入为1137.9亿元，同比下落42.7%，归母净利润为-145.3亿元，同比下落149.3%。

　　光伏电板组件行业：2024Q1~3，营业收入为3580.9亿元，同比下落24.9%，归母净利润为-103.5亿元，同比下落126.1%。

　　适度2024年12月20日，SW硅料硅片、SW光伏电板组件、SW逆变器、SW光伏辅材、SW光伏加工开导、SW电力开导、沪深300，本年的涨跌幅永诀为-22.9%、-18.9%、-19.0%、10.2%、-25.5%、10.5%、19.2%，所有光伏子行业均跑输电力开导行业以及沪深300，其中仅光伏辅材行业为正收益。供给端：近期，国内束缚出台关系策略，助力淘汰过期产能、介意供给端“无序膨大”。

　　需求端：光伏发电经济性助力需求捏续开释。

　　电板和组件表率有望领先反弹：

　　电板片价钱照旧领先反弹：2024年10月23日~12月18日，TOPCon电板片(182mm)和Topcon电板片(G12)价钱涨幅永诀1.9%、1.1%；多晶硅料(紧密料)和单晶硅片(182mm/50um)价钱永诀下落2.5%、4.2%。

　　从供需和资本两方面看，在家具供给较充裕的要求下，重心企业相似在市占率和资本方面有上风，关系家具价钱受重心企业资本影响较大。

　　咱们采选光伏产业链中不同表率的重心企业，比拟它们关系家具的毛利率，以此操办它们资本对关系家具价钱的撑捏，以及预测畴昔关系家具价钱的变化。

　　工业硅：从合盛硅业（603260）2024H1、29.5%的较高的毛利率角度看，咱们以为在供给较充裕要求下，工业硅价钱仍有下落空间。

　　多晶硅：跟着本领向上，颗粒硅有望带动多晶硅资本无间下落。

　　硅片/电板片/组件：工业硅/多晶硅价钱下落，硅片/电板片/组件资本将缩小，盈利空间有望建筑及扩展。

　　 BC电板性能优异，有望成为新的主流家具，爱旭股份看成BC电板领跑者，有望在行业以强凌弱、产能出清之际，否往泰来，引颈新潮水。

　　投资提出：

　　瞻望2024-2026年公司营收永诀为117/270/323亿元，同比增长-57%/131.4%/19.5%，归母净利润永诀为-26.5/12.5/23.9亿元，同比增长-450.3%/-147.2%/91.1%。

　　收受公司2025年20倍PE，公司2025年合理股价为13.60元，初度躲闪予以“买入”评级。

　　风险领导：

　　国外交易保护风险，光伏装机不足预期风险，盈利预测中假定偏离确凿情况。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，太平洋梁必果操办员团队对该股操办较为真切，近三年预测准确度均值为79.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利18.71亿，左证现价换算的预测PE为9.83。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级成人快播网站，买入评级6家，增捏评级3家；已往90天内机构策画均价为16.0。